鲜橙星球2021-11-21 16:00:57
市盈率、市销率等估值指标不适用于底层公链(L1)代币,公司价值是未来现金流的折现,而区块链价值来自于代币持有者支持多少经济(交易)活动,而不是交易活动的Gas费有多少比例被平台抽成为「利润」。
应将底层(L1)代币作为「加密货币国家」的货币进行估值。区块链平台越大,就越像一个主权经济体,它的原生代币就是一种真正的货币,对 L1 代币估值时货币汇率模型比股票模型更有用。作者借鉴货币数量模型对代币汇率估值框架,公式是:
货币供应量 (M) · 货币流通速度 (V) = 价格 (P) · 实际 GDP (Y)
代币价格可以表示为:
利用这一模型,可以估算两种货币间汇率估值:
假设国家 A = 美国,国家 B = 以太坊,ETH兑美元汇率将在以下情况下升值:
以太坊 GDP (Y_ETH) 增长快于美国 GDP (Y_US);美国货币供应量(M_US)的增长速度快于以太坊货币供应量(M_ETH);美元货币流通速度 (V_US) 的增长速度快于 ETH 货币流通速度 (V_ETH);
以货币供应量为例,自去年以来,美联储资产负债表大规模扩张,ETH的美元价格大幅上涨就是例证。
类似地,以太坊GDP(以太坊经济总产出)增速与ETH价格应该存在一一对应的关系。虽然没有统计局为「以太坊国家」编制「GDP」, 但是可以从交易、钱包、总锁仓价值(TVL)的增长率间接推断出 GDP 增长。钱包的增长可以认为是该国「工作人口」的增加,TVL的增长反映经济中金融部门的增长。
实证数据印证了这些变量和代币/美元汇率之间的关系,交易量增长与ETH价格增长呈现近乎线性的相关性,交易量增长 10%意味着价格平均增长 13%:
同样,钱包总数增长10%意味着价格平均上涨 7%:
惊人的是,钱包增长的加速度(即新钱包增长率)与 ETH价格增长几乎存在 1:1 的关系:
虚拟世界中的软件开发就像实体经济中的建筑业——GDP增长的领先指标,L1平台上开发人员的活动,相比交易或钱包而言更能预示即将到来的经济扩张。
2021年5月份在 Github 上搜索「ethereum」和「solana」,前者返回的repo结果是后者的 65 倍。 到了10 月,倍数已缩减至 17 倍——与「Solana 国家」的快速增长呈现正相关。
对于数字货币而言,上述货币汇率模型没有考虑另一个关键变量:区块链平台现金流的稳定性,对于 L1 代币的稳定性来说,这非常重要。
政府成为货币的垄断发行者绝非偶然。 历史上有许多民间货币,但它们从来没有持续很长时间,而且总是被政府货币所淘汰。民间货币的诸多问题中,「财政基础」的缺失是最为严重的一个问题。
政府可以通过税收保护其货币的价值,这是最稳定、几乎有保障的收入。 即使法币是「无支持的」,政府也可以通过征税来筹集资源,并使用这些资源来购买/出售其货币以捍卫其价值,这能给货币持有者带来信,非政府货币不能。
但是,现在不一样了。
将交易费用编入平台上的每项经济活动,并用于代币销毁或抵押奖励,「区块链国家」的货币正在获得类似于政府货币的财政支持。虽然这些现金流不能确定代币价格,但从长远来看,它们有助于保持汇率稳定。
但对代币价格而言,最重要的仍然是加密货币「国家」的 GDP 增长。由于元宇宙仅处于原始阶段,故事才刚刚开始。
以太坊Layer 2必知必会2023-04-26 15:03:27
浅析NFT未来:仅少数项目上涨 出圈项目会成赢家2023-04-26 14:15:26
E-CNY时代来临:当你的工资成为数字人民币2023-04-26 12:43:48
浅谈为什么MEV搜索者矿池并不可行?2023-04-26 12:08:40
"庄家"互撕 曝出加密巨头拉的那些"帮派"2023-04-26 11:59:08
怎样到达Web3世界:使用Web3技术的公司及集成到业务的步骤2023-04-26 11:53:15
稳定币项目 HAI、Starknet 2023 路线图2023-04-26 11:46:35
ChatGPT类产品安全隐患解决?英伟达发布开源工具包2023-04-26 11:26:24
蚂蚁集团发布HOU、AntChainBridge、Web3开放联盟链等多个Web3产品2023-04-26 11:24:46
ChatGPT背后的算力博弈 中国企业亟待打破美国桎梏2023-04-26 10:59:28
简析DWF Labs:出手频繁 颇具争议的加密做市商2023-04-26 10:48:45
NFT 交易平台生存现状研究:后版税战争时代下的龙头之争2023-04-26 09:20:51
以太坊提款功能开启后的带宽使用情况2023-04-26 08:30:24
上海升级提款效应:数据揭示 LSD 项目们的表现2023-04-26 07:28:37
3分钟读懂基于LayerZero的多链抗MEV DEX聚合器Cashmere2023-04-25 20:05:34
对话去中心化流动性质押协议Rocket Pool:如何促进以太坊Staking民主化?2023-04-25 19:02:21
Bankless:欧美都想监管稳定币 他们怎么做?2023-04-25 17:43:44
Coinbase起诉SEC全文:请在合理时间内回应加密规则请愿书2023-04-25 16:43:34
慢雾:Web3 假钱包第三方源调查分析2023-04-25 15:43:36
Binance Sensei介绍:您的Web3 AI导师2023-04-25 13:20:55