星展银行2021-05-24 21:31:07
美联储缩减QE计划来了吗?
来源:彭博;日期:2016年至2021年
根据上周公布的美联储会议纪要,多位委员开始考虑讨论缩减量宽政策。分析美国目前市场经济状况,几个原因促使美联储即将缩减购债计划
金融情势稳定:货币市场中,信贷和流动性风险极低。
主要成熟国家疫苗接种情况顺利。
通货膨胀目前处于令人不安的高点:核心与整体以及商品与服务的细分项显示通胀呈现广泛加速的趋势。
劳动市场依然强劲:经济已经恢复至疫情期间失去的三分之二工作岗位。
市场存在流动性过剩现象:包括回购、LIBOR、SOFR等利率在内的的短期美元利率普遍接近历史地位。
首先,我们维持2021年十年期国债收益率至2%,之后于2〜2.5%之间波动,收益率曲线趋于陡峭。
同时,我们看到有必要采取缩减政策的理由,并且认为第3季可能会出现缩减购债的条件。我们预期美联储在今年晚些时候做出调整。尽管美联储到2024年前不会加息,但我们认为加息的时机则可能在美联储停止量宽后,于2023年进行。
亚洲信贷受美国缩减QE影响较小
来源:彭博;日期:2021年
亚洲信贷长久以来在我们的投资组合中,评估目前市场情况,我们依旧看好亚洲信贷市场。
在美国目前极度宽松的货币政策下,我们评估美元一定程度的被高估,而亚洲货币的估值面却显得被低估,这也降低了当地货币计价的亚债在受到美债收益率上升的风险,受到波动影响较为有限。
亚洲国家自身的经常帐大多为盈余,也减少了其外部融资的需求。且亚洲国家中,外汇储备占外债比也较为合适,防止本国货币崩盘的风险。
另外,即使近期亚洲信贷市场面临一些利空,在追求收益的需求下,亚洲信贷的投资亮点是其基本面强劲,利差角度而言却并不昂贵,建议投资者在波动时配置亚洲高收益债在杠铃一端。
比特币背后的沉思
来源:星展银行,Finance L.P.
比特币近期走势成功解释了两级分化这个概念,在过去的一周,比特币一天大起大落逾30%,从四月中午触及高位后,已经下跌40%。
对于比特币投资者,也分为两个阵营,对于空头而言,需要考虑的是,比特币的区块链技术确实给金融带来了革命性的变革,而去中心化、安全性、有限供应和数字性质等特点,赋予比特币几乎不可替代的独特属性。对于多头而言,比特币的未来仍然充满不确定性,比特币的可扩展性、波动性、监管和地缘政治风险都是阻碍其广泛普及的障碍。
与大多数新技术一样,投资者的热情可能是形成资产泡沫的一个重要因素,正如2000年科网泡沫带来的教训。当然,这并不意味着技术毫无价值。一个理念的价值,和投资者获得这种价值的能力,这两者之间往往存在鸿沟。我们建议投资者认清价值的同时,保持谨慎。
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